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3%。液泵及液體提升機(jī)前四月進(jìn)口金額合計(jì)億美元，同比增長(zhǎng)%，數(shù)量同比增長(zhǎng)%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)目前裝備制造業(yè)整體技術(shù)水平不是很高，高附加值、高技術(shù)含量的關(guān)鍵零部散熱能率耐熱管道耐腐蝕熱耐腐熱循環(huán)水泵汽車熱水(如船用曲軸、電控設(shè)備)還需要進(jìn)口，升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口成本降低，這對(duì)部分企業(yè)是有利的。
造船業(yè)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)升值
在裝備制造子行業(yè)中，船舶制造業(yè)由于70%以上產(chǎn)品出口，被認(rèn)為是受人民幣升值沖擊大的一個(gè)行業(yè)。有消息稱，從去年開(kāi)始的升值，已經(jīng)給大連一家造船廠造成7-8億元的損失，出口額越大的企業(yè)受到升值的沖擊越大，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也更為嚴(yán)峻。
但是，今年上半年造船行業(yè)卻取得了歷好的成績(jī)。來(lái)自中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)出口船舶萬(wàn)艘，同比增長(zhǎng)%；出口金額億美元，同比增長(zhǎng)%。同時(shí)，行業(yè)運(yùn)行繼續(xù)向好，盈利質(zhì)量穩(wěn)步提高。全金屬船舶制造企業(yè)上半年共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額億元，同比增長(zhǎng)%；毛利率%，同比增加個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)率%，同比下降個(gè)百分點(diǎn)。
世紀(jì)證券研究員胡昆明此指出，國(guó)內(nèi)造船業(yè)利潤(rùn)大增的主要原因是整個(gè)行業(yè)正處于歷史好發(fā)展時(shí)期，這一積因素有效化解了升值帶來(lái)的負(fù)面影響，同時(shí)，今年國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的下降則降低了造船企業(yè)的生產(chǎn)成本。
出于對(duì)行業(yè)景氣度下降的擔(dān)憂和對(duì)人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)的判斷，國(guó)內(nèi)造船業(yè)還是對(duì)升值保持了足夠的警惕。
船舶配套設(shè)備如甲板、儀器儀表、錨鏈設(shè)備等有60%以上依靠進(jìn)口，升值后可以節(jié)約一定的成本。但由于國(guó)內(nèi)船舶設(shè)備大多采購(gòu)自歐洲，去年以來(lái)的歐元升值也抵消了人民幣升值的積因素，因此升值對(duì)物品采購(gòu)的積因素并不明顯。此外，由于船舶生產(chǎn)付款周期比較長(zhǎng)，一般采取分期付款方式，造船廠的匯率風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。船東在建造合同簽訂后首期支付船價(jià)的2%-10%，開(kāi)工后支付10%左右，下水后再支付剩余尾款。船舶制造中的大部分經(jīng)費(fèi)，包括人力、材料、設(shè)備等費(fèi)用都需要造船廠墊付，一旦升值，按照兩年前簽訂的合同受款，造船廠會(huì)產(chǎn)生損失。
船舶制造企業(yè)毛利率約為8%左右，如果人民幣升值5%-10%，則大部分造船廠幾乎利潤(rùn)空間了。
目前，廣船國(guó)際已經(jīng)采取措施力圖抵消升值帶來(lái)的不利影響。公司根據(jù)相關(guān)扶持政策，通過(guò)向銀行申請(qǐng)不超過(guò)4億美元的，并兌換為人民幣，再以收到的客戶的美元分期歸還銀行，從而有效緩解人民幣升值的壓力。
人民幣3%-5%的升值幅度和國(guó)內(nèi)裝備制造業(yè)30%的成本優(yōu)勢(shì)相比，還不足以對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)造成過(guò)大的傷害。相反，升值對(duì)于進(jìn)口配件比重大、基本銷往國(guó)內(nèi)的機(jī)床企業(yè)會(huì)有好處。

重慶將推廣水源熱泵空調(diào)技術(shù)
用兩江水為建筑裝空調(diào)
重慶將大力推廣水源熱泵建筑節(jié)能空調(diào)技術(shù)，到2010年其應(yīng)用面積將達(dá)到新建建筑面積的10%左右。這是從重慶市召開(kāi)的中美兩國(guó)齊手推廣“節(jié)能空調(diào)整體解決方案"科技推介會(huì)上獲悉的。
水源熱泵建筑節(jié)能空調(diào)技術(shù)，即從江河里抽取地表水，經(jīng)過(guò)換熱后，提取熱能和冷能，實(shí)現(xiàn)供暖和制冷。與傳統(tǒng)的空調(diào)技術(shù)相比，該技術(shù)不需要消耗傳統(tǒng)的能源(電 油等)，而且不產(chǎn)生污染。
“在重慶市推廣這一技術(shù)十分必要。"市有關(guān)人士表示。據(jù)介紹，目前重慶市住宅和公共建筑的空調(diào)能耗約占全年總用電量的26%左右，在冬、夏季空調(diào)使用高峰期其用電量可達(dá)到全市用電量的40%以上?！斑@導(dǎo)致能源耗費(fèi)很大，造成建筑能耗急劇增長(zhǎng)。"重慶市一節(jié)能專家稱，要實(shí)現(xiàn)到2010年重慶市城鎮(zhèn)新建建筑全面實(shí)施節(jié)能65%的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，必須發(fā)揮重慶市地表水資源豐富的優(yōu)勢(shì)，充分利用兩江水，為新建建筑安上節(jié)能的水源熱泵節(jié)能技術(shù)空調(diào)。
目前，重慶市已有北碚區(qū)江洲漁港、南岸區(qū)科技創(chuàng)業(yè)中心等15萬(wàn)平方米的建筑列入示范實(shí)施計(jì)劃，散熱能率耐熱管道耐腐蝕熱耐腐熱循環(huán)水泵汽車熱水已進(jìn)入施工階段。同時(shí)，有七八家企業(yè)也有意采用這一技術(shù)。
水源熱泵建筑節(jié)能空調(diào)技術(shù)與傳統(tǒng)的空調(diào)相比有何優(yōu)勢(shì)？從投資成本和運(yùn)行成本來(lái)看，水源熱泵技術(shù)平均節(jié)約成本三成左右。不僅如此，通常水源熱泵消耗1千瓦時(shí)的能量，用戶可以得到相當(dāng)于4千瓦時(shí)左右的熱量或冷量，對(duì)消費(fèi)者而言，可降低不少的費(fèi)用。
據(jù)介紹，水源熱泵建筑節(jié)能空調(diào)技術(shù)已在發(fā)達(dá)得到了廣泛應(yīng)用。2004年，在，該技術(shù)已經(jīng)占到住宅取暖(制冷)系統(tǒng)的23%以上，而且還在以每年15%以上的速度增長(zhǎng)。而在瑞典、瑞士等國(guó)，該技術(shù)所占的比例更高。我國(guó)北京、山東和上海等地也都有水源熱泵工程建成，全國(guó)水源熱泵系統(tǒng)的應(yīng)用面積到2004年底已經(jīng)超過(guò)2000萬(wàn)平方米。

三季度宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行及下一步走勢(shì)分析
前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析
據(jù)初步核算，2006年前三季度實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）141477億元，同比增長(zhǎng)10．7％，比上年同期加快0．8個(gè)百分點(diǎn)，比上半年回落0．2個(gè)百分點(diǎn)。其中，產(chǎn)業(yè)增加值15570億元，增長(zhǎng)4．9％；二產(chǎn)業(yè)70496億元，增長(zhǎng)13．0％；三產(chǎn)業(yè)55411億元，增長(zhǎng)9．5％。總體看，前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，三季度的宏觀調(diào)控效果較為明顯。
（一）固定資產(chǎn)投資增速趨緩
前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資71942億元，同比增長(zhǎng)27．3％，比上年同期加快1．2個(gè)百分點(diǎn)，比上半年回落2．5個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資61880億元，增長(zhǎng)28．2％，同比加快0．5個(gè)百分點(diǎn)比上半年回落３．１個(gè)百分點(diǎn)。
固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)主要有以下特點(diǎn)：首先，在監(jiān)管層逐漸收緊信貸和土地這兩道“閘門"，并且加大了對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目和產(chǎn)能過(guò)剩項(xiàng)目的清理力度后，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速總體上出現(xiàn)逐漸放緩態(tài)勢(shì)；其次，房地產(chǎn)投資增速有所加快，１－９月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資１２９０２億元，增長(zhǎng)２４．３％，同比加快２．１個(gè)百分點(diǎn)，分別比上半年和一季度加快０．１和４．１個(gè)百分點(diǎn)；三，重點(diǎn)工業(yè)行業(yè)投資依然較快，前９個(gè)月開(kāi)采及洗選業(yè)投資增長(zhǎng)３６．４％，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)增長(zhǎng)１９．３％，散熱能率耐熱管道耐腐蝕熱耐腐熱循環(huán)水泵汽車熱水力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)１６．１％，鐵路運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)１０７％。
預(yù)計(jì)四季度固定資產(chǎn)投資增速會(huì)進(jìn)一步回落，原因主要有：首先，２００６年下半年以來(lái)，等部門連續(xù)出臺(tái)政策，加強(qiáng)固定資產(chǎn)調(diào)控，對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目進(jìn)行清理，同時(shí)將土地使用權(quán)出讓金納入預(yù)算管理，并加大了對(duì)各地區(qū)土地審批的監(jiān)管力度，這些政策效應(yīng)有望在四季度進(jìn)一步顯現(xiàn)；其次，２００６年５月１７日以來(lái)及相關(guān)部委連續(xù)推出調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的多項(xiàng)政策，加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，房地產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)的勢(shì)頭有望在四季度有所抑制；三，今年采取的提高存款準(zhǔn)備金率、提高基準(zhǔn)利率等緊縮性政策將進(jìn)一步抑制企業(yè)的投資沖動(dòng)。
但固定資產(chǎn)投資增速年內(nèi)難以顯著下降，主要原因：一是金融體系流動(dòng)性依然充裕，較強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期將繼續(xù)吸引境外資金流入境內(nèi)；二是固定資產(chǎn)在建項(xiàng)目投資規(guī)模依然很大，投資慣性較強(qiáng)。
（二）消費(fèi)繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)
前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額５５０９１億元，同比增長(zhǎng)１３．５％，比上年同期加快０．５個(gè)百分點(diǎn)（扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)１２．６％，加快０．５個(gè)百分點(diǎn)），名義增長(zhǎng)及實(shí)際增長(zhǎng)率均比上半年加快０．２個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)品零售額３７２４７億元，增長(zhǎng)１４．１％；縣及縣以下１７８４５億元，增長(zhǎng)１２．３％。分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)零售額４６４４２億元，增長(zhǎng)１３．５％；住宿和餐飲業(yè)零售額７４９３億元，增長(zhǎng)１５．８％。全國(guó)限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)中，通訊器材零售額同比增長(zhǎng)２３．８％，石油及制品類增長(zhǎng)３７．１％，汽車類增長(zhǎng)２６．０％。
消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)的主要原因是居民收入增長(zhǎng)較散熱能率耐熱管道耐腐蝕熱耐腐熱循環(huán)水泵汽車熱水。前三季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入８７９９元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)１０％，增速同比加快０．２個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入２７６２元，實(shí)際增長(zhǎng)１１．４％，與上年同期基本持平。
（三）進(jìn)出口增速較快，貿(mào)易順差保持高位
前三季度，進(jìn)出口總額１２７２６億美元，同比增長(zhǎng)２４．３％，增速比上年同期加快０．６個(gè)百分點(diǎn)，比上半年增速加快０．９個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口６９１２．３億美元，增長(zhǎng)２６．５％，比上年同期回落４．８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口５８１３．８億美元，增長(zhǎng)２１．７％，比上年同期加快５．７個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差１０９８．５億美元，同比增長(zhǎng)高達(dá)６０．７４％，已超過(guò)去年全年的１０２０億美元。三季度進(jìn)出口增速較快的主要原因：一是出口退稅政策調(diào)整導(dǎo)致大量企業(yè)提前出口商品；二是加工貿(mào)易持續(xù)高速增長(zhǎng)，成為貿(mào)易順差的主要來(lái)源；三是由于“時(shí)滯"，前期我國(guó)投資需求旺盛的效應(yīng)在三季度集中顯現(xiàn)。
預(yù)計(jì)四季度進(jìn)出口增長(zhǎng)將小幅放緩，但貿(mào)易順差仍將快速增長(zhǎng)。主要原因：一是我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下降導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)口需求降低；二是等主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩將導(dǎo)致外部需求減弱，會(huì)對(duì)我國(guó)出口增速形成一定影響。
（四）ＣＰＩ和ＰＰＩ均小幅溫和上漲
前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格總水平（ＣＰＩ）上漲１．３％與上半年漲幅持平。其中，城市上漲１．３％，農(nóng)村上漲１．２％。ＣＰＩ內(nèi)部構(gòu)成中，居住價(jià)格（包括水電及燃?xì)鈨r(jià)格、建房及裝修價(jià)格和租房?jī)r(jià)格）漲幅為顯著，１－９月累計(jì)上漲４．７％；服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲２．０％；食品價(jià)格上漲１．８％。這三類價(jià)格指標(biāo)成為拉動(dòng)ＣＰＩ溫和上升的主要?jiǎng)恿Α?br/> ＣＰＩ漲幅較為溫和的主要原因：首先，今年占ＣＰＩ比重３０％以上的食品價(jià)格漲幅較小；其次，盡管房租等居住類價(jià)格已在ＣＰＩ中有所體現(xiàn)，但房?jī)r(jià)卻一直未能納入ＣＰＩ中，使ＣＰＩ尚不能準(zhǔn)確反映一般物價(jià)水平；散熱能率耐熱管道耐腐蝕熱耐腐熱循環(huán)水泵汽車熱水，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)價(jià)格、交通及通信價(jià)格和衣著類價(jià)格均小幅下降，降幅分別為０．１％、０．２％和０．８％。
１－９月，工業(yè)品格（ＰＰＩ）同比上漲２．９％，漲幅比上半年加快０．２個(gè)百分點(diǎn)；原材料、及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲６．３％，比上半年加快０．２個(gè)百分點(diǎn)。隨著國(guó)際市場(chǎng)上原油等原材料價(jià)格的逐漸回落，以及國(guó)內(nèi)投資需求的減弱，預(yù)計(jì)四季度ＰＰＩ和原材料、及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格將出現(xiàn)小幅下降走勢(shì)。
今年５月份以來(lái)，監(jiān)管層明顯加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度，從住房規(guī)劃、稅收、信貸、土地以及信息管理等方面出臺(tái)了全面的調(diào)控措施。受此影響，全國(guó)住房?jī)r(jià)格漲幅有所趨緩。１－９月，７０個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲５．６％，漲幅比去年同期回落２．４個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到去年同期較高的增長(zhǎng)基數(shù)，今年三季度住房?jī)r(jià)格的實(shí)際漲幅依然偏高。特別是部分重點(diǎn)城市，如北京、天津、青島的住房?jī)r(jià)格漲幅依然不減。
（五）工業(yè)增速有所回落
前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值６２２２１億元，同比增長(zhǎng)１７．２％，比上年同期加快０．９個(gè)百分點(diǎn)，比上半年回落０．５個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng)１２．２％；集體企業(yè)增長(zhǎng)１３．２％；股份制企業(yè)增長(zhǎng)１８．２％；外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)增長(zhǎng)１７．８％。分工業(yè)類別看，重工業(yè)增長(zhǎng)１８．２％；輕工業(yè)增長(zhǎng)１４．９％。
三季度工業(yè)增長(zhǎng)主要有以下特點(diǎn)：一是工業(yè)利潤(rùn)增速有所加快。１－８月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)１１３２７億元，比上年同期增長(zhǎng)２９．１％，增幅同比提高８．４個(gè)百分點(diǎn)。二是產(chǎn)銷銜接狀況良好。前三季度，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)品銷售率為９７．８４％，連續(xù)多年維持較高水平。三是重要能源、原材料、汽車和電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)較快。前９個(gè)月發(fā)電量和原產(chǎn)量分別增長(zhǎng)１２．９％和１１．７％；粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別增長(zhǎng)１８．４％和２３．７％；電子計(jì)算機(jī)增長(zhǎng)３４．７％；汽車增長(zhǎng)２４．０％，其中轎車增長(zhǎng)４１．５％。
（六）外商直接投資（ＦＤＩ）同比下降，境外短期資金大量入境的勢(shì)頭有所緩解
今年１－９月，全國(guó)外商投資新設(shè)立企業(yè)３００２１家，同比下降６．８３％，其中９月當(dāng)月外商投資新設(shè)立企業(yè)３７９４家，同比下降０．９４％；實(shí)際使用外資金額４２５．８９億美元（不含銀行、保險(xiǎn)及證券等金融機(jī)構(gòu)吸引的ＦＤＩ），同比下降１．５２％，其中９月當(dāng)月實(shí)際使用外資額５３．９７億美元，同比增長(zhǎng)２．７２％。ＦＤＩ同比下降的主要原因：一是監(jiān)管層著眼于引資質(zhì)量，加大了相關(guān)的自主調(diào)控力度；二是隨著“限制外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)裝備制造業(yè)企業(yè)"及“兩稅合并"等改革提上日程，外資的觀望態(tài)度有所增強(qiáng)。但預(yù)計(jì)四季度ＦＤＩ將延續(xù)９月份的恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，２００６年全年可望實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。值得注意的是，目前房地產(chǎn)業(yè)已成為外商投資的二大行業(yè)，０６年上半年新設(shè)外資房地產(chǎn)企業(yè)１１８０家，同比增長(zhǎng)２５．４％；合同外資金額１２８．５２億美元，同比增長(zhǎng)５５．０４％；實(shí)際使用外資金額３２．２億美元，同比增長(zhǎng)２７．８９％。
同時(shí)，受國(guó)際利率提升等因素影響，境外短期資金大量入境的勢(shì)頭有所緩解，主要原因：一是美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體的加息導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券收益提升，境外短期資金減緩入境；二是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)普遍擴(kuò)大了對(duì)境外有價(jià)證券投資；三是個(gè)人用匯政策改革、ＱＤＩＩ擴(kuò)容等放松資本流出管制的措施亦有力地促進(jìn)了資金流出；四是監(jiān)管層加大了對(duì)境外資金流入的監(jiān)管力度，如今年７月份發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)外資準(zhǔn)入和管理的意見(jiàn)》，提高了外資進(jìn)入境內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻。但境外資金入境的總體趨勢(shì)并實(shí)質(zhì)改變，尤其是流入房地產(chǎn)業(yè)的境外資金增勢(shì)不減。受等經(jīng)濟(jì)體加息周期基本結(jié)束等因素的影響，預(yù)計(jì)四季度將重現(xiàn)境外資金入境態(tài)勢(shì)。
金融運(yùn)行形勢(shì)分析
（一）廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）同比增長(zhǎng)明顯回落，狹義貨幣（Ｍ１）增速繼續(xù)加快
今年前７個(gè)月Ｍ２處于高位增長(zhǎng)，每月同比增速均高于１８．４％（０５年全年各月Ｍ２同比增速均低于１８．３％）。隨后兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及一次上調(diào)存基準(zhǔn)利率的政策效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)：８月Ｍ２增速放緩，同比增長(zhǎng)１７．９％，比上月下降０．５個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高０．６個(gè)百分點(diǎn)；Ｍ２月環(huán)比折年率為１６．２％，比上月末下降１．４個(gè)百分點(diǎn)。９月份Ｍ２增速進(jìn)一步回落。９月末Ｍ２余額為３３．１９萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)１６．８３％，增幅比上月低１．１１個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低１．０９個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低０．７４個(gè)百分點(diǎn)；Ｍ２季環(huán)比折年率為１４．５％，增幅回落明顯。
但與此同時(shí)，Ｍ１增速呈加快勢(shì)頭。９月末Ｍ１余額１１．６８萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)１５．７％，增幅比上月高０．１３個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高４．０６個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高３．９２個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，Ｍ２增速放緩和Ｍ１增速加快導(dǎo)致２００５年以來(lái)出現(xiàn)的Ｍ２與Ｍ１的剪刀差擴(kuò)大趨勢(shì)有所改觀，Ｍ２和Ｍ１增速差距已從２００６年１月的８．６％下降到９月的１．１％。主要原因是金融機(jī)構(gòu)的存款結(jié)構(gòu)趨向于活期化和短期化，貨幣的流動(dòng)速度加快，資產(chǎn)價(jià)格膨脹的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
９月末，市場(chǎng)貨幣流通量Ｍ０余額２．５７萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)１５．３３％。３季度凈投放現(xiàn)金２２１９億元，同比多投放７９４億元。受兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，全部金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備水平較低，９月末超額儲(chǔ)備率為２．５２％比去年同期低１．４６個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低１．６９個(gè)百分點(diǎn)。
（二）金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)過(guò)快增長(zhǎng)的勢(shì)頭有所遏制，但中長(zhǎng)期增速仍較快
７月份人民幣各項(xiàng)新增１７１８億元，達(dá)到近四年來(lái)歷史同期高水平。隨后宏觀金融調(diào)控政策逐步顯現(xiàn)：８月末人民幣余額２１．８８萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１６．１％，比上月末下降０．２個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高２．７個(gè)百分點(diǎn)；人民幣月環(huán)比折年率為１２．５％，比上月末下降１０．４個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)增加１８７５億元，同比少增２２億元。９月份增速進(jìn)一步趨緩，９月末人民幣各項(xiàng)余額２２．１萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１５．２３％，增幅比上月低０．９個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高１．４７個(gè)百分點(diǎn)，比去年末高２．２５個(gè)百分點(diǎn)；消除季節(jié)因素，人民幣各項(xiàng)季環(huán)比折年率為１３．９％，增速趨緩；９月當(dāng)月人民幣增加２２０１億元，同比少增１２５２億元。
目前人民幣信貸有三個(gè)跡象值得關(guān)注：首先，雖然總體增速進(jìn)一步回落，但中長(zhǎng)期增速卻依然很快。三季度全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣短期及票據(jù)融資７０１億元，同比少增１６８３億元，而新增人民幣中長(zhǎng)期４９７３億元，是新增短期和票據(jù)融資的７倍，同比多增２５８５億元。中長(zhǎng)期增速仍然較快的原因：一是前期主要加緊了對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)的調(diào)控，商業(yè)銀行普遍壓縮了票據(jù)業(yè)務(wù)，而非中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)；二是８月份加息對(duì)中長(zhǎng)期利率的調(diào)整幅度更大，導(dǎo)致銀行增加中長(zhǎng)期的沖動(dòng)增強(qiáng)。一邊是的中長(zhǎng)期化趨勢(shì)，另一邊則是存款趨于活期化，商業(yè)銀行的貨幣錯(cuò)配傾向加劇，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。其次，四大行新增下降。８月份四大行新增５３８億元，占比２８．７％，９月份增長(zhǎng)了６１１億元，占比２７．７％（今年前５個(gè)月四大行新增占比均為５０％左右）。其主要原因是下半年宏觀調(diào)控主要針對(duì)四大行，窗口指導(dǎo)、定向票據(jù)以及兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等措施對(duì)后者的信貸增長(zhǎng)影響較大。其三，商業(yè)性房地產(chǎn)增速仍然較快，特別是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增速明顯。６月末商業(yè)性房地產(chǎn)余額３．４萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)２０．６％，比年初增加３９５２億元，同比多增１６２０億元。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)余額１．３萬(wàn)億元，比年初增加２１３２億元，同比多增１３４６億元；同比增長(zhǎng)２８．９％，增幅比上年同期上升１０．２個(gè)百分點(diǎn)。雖然隨后加大了“管住信貸和土地兩個(gè)閘門"的力度，但房地產(chǎn)增速仍然較快。
融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)人民幣存款同比少增，但儲(chǔ)蓄存款增幅持續(xù)下降的趨勢(shì)有所改變
受增速回落的影響，人民幣存款同比少增。９月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額３２．７８萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１７．１５％，增幅比上月低０．６３個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低１．９３個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低１．８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)。三季度人民幣各項(xiàng)存款增加９３００億元，同比少增１４２０億元。分部門情況看：居民戶存款增加３１００億元，其中，定期存款增加１６４０億元同比少增１１９２億元，活期存款增加１３８５億元，同比多增９１億元；非金融性公司存款增加３７００億元，同比少增２２２６億元，其中企業(yè)存款增加７１４８億元，同比多增４３億元；財(cái)政存款增加２４２６億元，同比多增１８６２億元。
受存款基準(zhǔn)利率提高的影響，居民儲(chǔ)蓄存款增速持續(xù)下降的趨勢(shì)有所緩解。８月末人民幣儲(chǔ)蓄存款余額１５．６３萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１６．２％，比上月高０．１個(gè)百分點(diǎn)。８月當(dāng)月新增儲(chǔ)蓄存款１１５０億元，同比多增３０２億元，為近四個(gè)月來(lái)同比多增。其中，活期儲(chǔ)蓄存款同比多增３２１億元，定期儲(chǔ)蓄存款同比少增２０億元（定期儲(chǔ)蓄存款雖同比繼續(xù)少增，但少增的幅度與前幾個(gè)月相比已縮小）。這也再次表明，儲(chǔ)蓄存款的活期化趨勢(shì)亦較為明顯。
（四）復(fù)蘇穩(wěn)定，大盤長(zhǎng)期向好
三季